次級房貸是什麼2008金融風暴原由

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許多人擔心2007–2009年的金融海嘯會再度席捲而來,也有經濟學家擔憂,這次的衝擊恐更甚金融危機時期。本篇就來帶您回顧2007–2009年的金融風暴次級房貸危機發生什麼事,又如何改變我們的生活。
 

一、金融風暴的起因

2008年9月,美國第4大的投資銀行雷曼兄弟(Lehman Brothers)宣布破產,負債高達6130億美元,創下美國歷史上最大金額的破產案,也正式引爆全球性的金融風暴。
而這一切的開始,就要從2007年的次貸房貸危機說起。

次級房貸的定義,是指給信用與財務條件較差的人,所提供的房屋抵押貸款方案。

二、什麼是次級房貸?

次級房貸(subprime mortgage)就是為信用評分較差、收入較低,無法跟銀行借貸的人所提供的房屋抵押貸款。由於違約風險較高,因此利率也比一般貸款的利率高出2–3%,而且大多是浮動利率。
但明明次級房貸是金融機構和借貸者之間的交易,怎麼會演變成全球性的金融風暴?

三、次貸危機發生什麼事?

21世紀初,美國聯邦準備銀行(FED)13次降息,利率從6.5%一度降到1.0%,大量熱錢湧入市場,也帶動美國房市。
這時候,金融機構把錢借給那些沒有償還能力的人,再把這些房貸債權賣給發行房貸抵押證券的特定機構,藉由販售不動產貸款抵押證券(MBS),把借款人還不出錢的風險轉嫁出去。
有的金融公司會再將這類證券化商品,結合其他債券(公司債、國家債券等),包裝成債務擔保證券(CDO),並切成不同信用風險的金融衍生商品,出售給其他投資人。

次級房貸危機產生過程,銀行將條件較差的購屋者的房貸,轉給證券發行機構,證券商將些房貸轉售給投資銀行,投資銀行再銷售給投資者。

雷曼兄弟次級房貸

2007年,以債券產品聞名的雷曼兄弟,靠著次級貸款業務,淨收入達到42億美元,股價也高達86.18美元,市值接近600億美元。

如此一來,金融機構就有更多的錢,可以再借給更多的民眾,在房地產業者和金融機構的推波助瀾之下,許多民眾紛紛加入買房行列,土地價格持續攀升,愈來愈多人開始建造房屋。

但就在2004年,為了抑制通膨,美國聯邦準備銀行(FED)連續17次的升息,利率回升到5.25%,連帶影響了採用浮動利率的次級房貸。許多民眾一開始有能力負擔,但隨著利率調升之後,還款出現困難,只好把房子賣掉。

房地產市場供過於求,2007年出現房價泡沫化,次級房貸的違約率自2005年的10.62%一路飆升到2008年第一季的18.79%,是一般房貸的5倍之多。
數字持續攀升的房屋貸款呆帳,也造成相關債券和衍生性金融商品的價格下跌,而購買這些商品的金融機構、保險機構、避險基金以及對沖基金,就首當其衝,全世界和次級貸款牽扯上關係的銀行和投資機構都遭受波及。

2007年4月,全美第2大次級房貸發起公司宣布破產,揭開了次貸危機的序幕。2008年3月,全美第2大債券承銷商貝爾史登(Bear Sterns)瀕臨破產,被摩根大通以每股2美元收購;同年9月,雷曼兄弟也應聲倒下,重挫全球股價,道瓊指數狂瀉500點,跌幅達4.42%,被視為金融危機全面失控的起始點。

四、金融風暴造成什麼影響?

次貸風暴引發的金融海嘯,造成美國GDP成長率在2008年由正轉負(-0.1%)、2009年來到-2.5%,累計共有124家銀行倒閉,失業率突破10%(2007年約4–5%),總計超過2千6百萬人失業。2007年4月至2009年3月,道瓊斯工業指數累計下跌41.8%,更一度跌破7000點。

無獨有偶,倫敦富時指數(FTSE)大跌39%、法國股市CAC40指數下跌52.9%、日本日經(NIKKEI)225指數跌幅達53.4%,全球股票市場的總市值暴跌17兆美元、油價跌破每桶40美元。

冰島成為先進國家裡第一個經濟受到重創的,國內三大主要銀行宣佈破產,冰島貨幣克朗對歐元下跌超過35%。物價指數上漲14%。而各國政府為了挽救經濟,投入龐大政府預算,也導致財政赤字大幅增加,這也是至今許多國家的經濟活動尚未完全恢復的原因。

根據金管會統計,台灣金融業受牽連的銀行共16家,投資約750億元。GDP方面,自2008年第三季開始負成長(-1.32%),第四季來到-7.65%,一直到2009年第四季才由負轉正。2009年8月失業率高達6.13%,創下歷史新高紀錄。2007年4月至2009年3月期間股市下跌33.8%,2008年11月一度跌到3,900多點。

金融海嘯過後,各國政府也重新思考金融穩定,開始強調央行應肩負金融穩定之責;澳洲、南韓則完成修法,賦予央行肩負金融穩定之責。台灣方面,央行針對不動產授信,採取風險控管措施,金融機構授信趨緊,房貸成數也降低,這也意味著,民眾買房需準備更多的自備款。

五、金融風暴會再度上演?

央行總裁楊金龍曾說過,新冠肺炎疫情是比金融海嘯更大隻的黑天鵝,有別於上次的危機是來自銀行體系的問題,進而影響經濟;這次是經濟受影響,進而衝擊金融市場。

雖然疫情爆發後,各國央行紛紛降息、實施量化寬鬆政策,挹注資金協助因疫情受創的企業及民眾度過難關,但解決問題的關鍵,仍取決於疫情能否減緩、疫苗的研發以及施打狀況。

資料來源:天下雜誌、今周刊、關鍵評論網、風傳媒、中央銀行

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